新三板投資者適當性門檻有沒有調(diào)降可能?競價交易機制什么時候上?發(fā)行品種會否擴圍?市場分層何時推出?全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司總經(jīng)理謝庚今日在中信證券舉辦的2015新三板高峰論壇上對上述熱點問題一一進行解答。
現(xiàn)在,新三板的投資者適當性門檻較高,今后有沒有調(diào)的可能性?
“這要看市場需求。”謝庚表示,春節(jié)后,新三板市場在短期內(nèi)有了很高的增長,前天做市指數(shù)最高已經(jīng)漲到了2400點,相當于在三個多月的時間漲了140%。為什么?很重要的一條是供求結(jié)構(gòu)失衡。現(xiàn)在盡管有2395家掛牌公司了,但是可流通股份只有380億,在可流通股中,掛牌公司股權(quán)又比較集中,真正實際進入流通的股份有限。所以現(xiàn)在的主要矛盾不是投資人不夠,而是產(chǎn)品供給不足,如果再降低投資者適當性標準,會加劇這種矛盾。將來隨著市場結(jié)構(gòu)的變化和市場發(fā)展,我們再來考慮和評判這個問題。
第二個熱點問題是競價交易什么時候上?“凡是滬深交易所有的事大家都得問一遍!敝x庚調(diào)侃道。
他表示:市場的流動性首先不是由制度決定的,而是由流動性需求決定的,是流動性需求決定制度供給,制度供給打開流動空間。而流動性需求是由股權(quán)分散度決定的,所以滬深交易所上市時必須要發(fā)行25%的社會公眾股。新三板掛牌時沒有發(fā)行新股只是存量股份上市,股權(quán)高度集中,平均每家公司的股東人數(shù)只有55。大家會說,新三板不也有4000多股東的公眾公司嗎?坦率的說,只有一家。一家競價那非得漲上珠穆朗瑪峰不可。(呵呵)所以,什么叫流通性需求,就是隨著市場的發(fā)展,股票發(fā)行、做市商交易,股權(quán)分散化了,并且達到一定股權(quán)分散度的公司有一定規(guī)模,能夠形成一個板塊了,到那個時候條件才比較成熟。到目前為止,我們的制度沒有障礙,技術(shù)準備也在做,但是坦率的說現(xiàn)階段條件不具備。
第三,在發(fā)行方面,謝庚表示:現(xiàn)在由于二級市場定價和流動性功能的改善,反過來促進了投融資的對接,新三板的發(fā)行有了明顯的改善。但是,新三板發(fā)行的產(chǎn)品選擇還不夠,現(xiàn)在只有普通股股權(quán)。接下來,我們馬上會推出債券和優(yōu)先股,為各種需求的企業(yè)提供融資工具的選擇空間。隨著市場的發(fā)展,指數(shù)的推出,今年還會推進產(chǎn)品的創(chuàng)新,著眼于價格發(fā)現(xiàn)、風險管理的組合工具。會推動市場進行產(chǎn)品創(chuàng)新。
四是在市場分層上,今年將推出分層機制。首先,什么叫分層?謝庚表示:全國股轉(zhuǎn)市場是個高度包容的市場,這種包容的另一面有兩個問題,一是監(jiān)管難度,企業(yè)很多很快,類型龐雜;二是投資人的信息收集成本高。作為海量的市場,投資人進來一看,怎么挑選企業(yè)眼花繚亂。所以,市場分層的本質(zhì)就是風險的分類管理,實現(xiàn)方式是制度的差異化安排。謝庚透露:我們對市場的分層正在做研究,看從哪些角度考慮?是從差異化服務(wù)的角度還是從風險分層的角度?差異化的制度怎么安排?這些問題我們正抓緊研究。從國際上看沒有成熟的模式,我們要找到適合自己的分層路徑。這件事情今年也會做,因為市場規(guī)模擴展的很快。
最后,關(guān)于主辦券商。謝庚指出:證監(jiān)會去年發(fā)布了118號文,馬上將允許基金公司子公司、期貨公司子公司、PE、VC等非證券類機構(gòu)承擔主板券商的職能,包括推薦和做市。不僅會加大參與市場的資金量,人才量,還會帶來很多新的理念,這也是對證券公司下一步業(yè)務(wù)發(fā)展的挑戰(zhàn)和壓力,同時也是機會,可能會通過磨合鍛煉出更加成熟的投資運營隊伍。這是下一步市場發(fā)展的重要基礎(chǔ)。
© Copyright(c)2017 版權(quán)所有 山東盛鼎金融控股集團